К 30 декабря 2024 года законопроект о регулировании криптовалют (MiCA) окончательно вступил в силу и начал действовать. Он автоматически применяется во всех государствах-членах ЕС без необходимости в дополнительных мерах по реализации. Таким образом, каждая компания, занимающаяся выпуском, хранением, торговлей или иными операциями с криптоактивами, уже должна была подпадать под единую правовую базу.
Национальное законодательство больше не действует. Следовательно, контроль остается за централизованными регуляторами. Это событие, с одной стороны, рассматривается как точка доступа в блок, а с другой — как вынужденный выход из него. Более того, наряду с происходящими изменениями появляются новые виды деятельности на вторичном рынке. Количество объявлений про криптовалютный бизнес на продажу и банковские лицензии на продажу все больше, и те операторы, которые либо не могут, либо не хотят соответствовать новой структуре, мечутся в поисках покупателей или партнеров.
Раннее стратегическое реагирование
MiCA — это принудительный механизм, который уже вступил в игру. Tether, эмитент USDT, недвусмысленно заявил, что не собирается обращаться за разрешением в рамках предложенной структуры. Это, вероятно, приведет к массовому делистингу на всех торговых площадках блока. В конечном итоге это будет иметь значение для торговых пар EUR, доступности обеспечения DeFi и ликвидности стейблкоинов. Компания BitGo пошла в противоположном направлении. Теперь она одобрена в Германии и предлагает кастодиальные услуги институциональным контрагентам во всех юрисдикциях в рамках MiCA. Это явно разделило рынок на две части: ту, которая будет адаптироваться, и ту, которая решит по-другому.
Кого это коснется и что нужно сделать
Всем, кто планирует работать с криптоактивами, теперь потребуется официальное разрешение. Это относится к тем, кто выпускает токены, управляет платформами, содействует сделкам или хранит активы от имени пользователей. Разрешение выдается органом власти в одной стране-участнице, а затем может быть использовано во всех остальных.
Процесс предполагает подготовку большого количества документов. Заявители должны предоставить подробную информацию о структуре управления, процедурах борьбы с отмыванием денег, системах кибербезопасности, механизмах аудита, операционных планах и резервах капитала. Внутренний контроль также должен быть четко прописан.
Ожидайте тщательной проверки. Надзорные органы будут оценивать ИТ-инфраструктуру, модели управления рисками, сегрегацию клиентских средств и процедуры соблюдения требований. Это основные условия. Без них одобрение не будет получено.
Более суровые условия для эмитентов стейблкоинов
Эмитенты стейблкоинов сталкиваются с более жесткими условиями. Независимо от того, классифицируются ли они как токены, привязанные к активам, или как электронные деньги, они должны заранее подавать заявки на получение лицензий, представлять на утверждение техническую документацию и поддерживать полностью обеспеченные резервы, хранящиеся отдельно от средств компании. Эти резервы должны проверяться в ходе регулярных аудитов.
Предлагать проценты или доходность по этим токенам запрещено. Условия выкупа должны быть четкими и выполнимыми. Нарушения приведут к исключению из списка платформ, работающих в рамках MiCA.
Это не абстракция. Компания Tether уже объявила, что не будет добиваться авторизации, и в настоящее время разрабатываются планы по ее удалению с европейских платформ. Это станет первым крупным случаем правоприменения.
Переходные периоды различаются в зависимости от страны
Система начала работать, учитывая тот факт, что большинство органов власти предусмотрели различные переходные положения, которые позволяют операторам, зарегистрированным ранее, продолжать работу на временной основе, при условии, что они подадут полноценные заявки на получение лицензии достаточно скоро. Сроки в странах-членах ЕС следующие:
- Литва: 1 января 2026 года;
- Бельгия, Польша, Чешская Республика: 1 июля 2026 года;
- Латвия, Нидерланды, Венгрия, Словения, Финляндия: середина 2025 года;
- Норвегия (государство ЕЭЗ): 30 декабря 2025 года.
Обязательная внутренняя модернизация
Адаптация к MiCA означает повсеместную перестройку внутренних структур. Фирмам необходимо пересмотреть технические системы, операционные процессы и систему обеспечения соответствия. Системы должны обеспечивать целостность данных, высокую доступность и полную отслеживаемость всех операций. Процедуры рассмотрения жалоб клиентов должны быть формализованы. Системы отчетности должны охватывать записи о клиентских операциях и выявлять подозрительную деятельность.
Контроль над злоупотреблениями на рынке теперь является базовым требованием, включая системы обнаружения инсайдерской торговли и опережающих сделок. Фирмам нужно внедрить надежные протоколы защиты данных, поддерживать системы резервного копирования и обеспечить четкое разделение пользовательских активов. Эти области будут тщательно изучаться как на этапе лицензирования, так и на постоянной основе.
Дополнительные сложности из-за национальных интерпретаций
Хотя MiCA будет применяться единообразно, фактический надзор будет осуществляться национальными органами. Толкование и реализация могут различаться, например, BaFin в Германии может ввести более жесткие процедуры регистрации и более ранний срок, в то время как центральный банк Литвы может иметь другое определение резервов для строгости. То, что определяется как «достаточные собственные средства» или приемлемая ИТ-защита, допускает широкое толкование.
Компании, планирующие работать в нескольких юрисдикциях, должны внимательно следить за национальными интерпретациями. ESMA собирается разработать централизованное руководство, но детали реализации всегда будут содержать особенности местного законодательства.
Последствия неприсоединения
При отсутствии надлежащего разрешения в рамках MiCA организация может быть внесена в блокчейн для предложения криптовалютных инструментов на всей территории ЕС и ЕЭЗ. Платежные партнеры и каналы доступа к фиату будут отсекаться без учета результатов работы в прошлом или объема транзакций. Попадание в публичные списки или базы данных по правоприменительным мерам поставит под угрозу репутацию компании. Это может привести к тому, что клиенты потеряют доступ к своим активам или столкнутся с задержками при выводе средств. В результате, партнерские учреждения откажутся от поддержки. Для организаций, которые хранят средства пользователей или предоставляют депозитарные услуги, это может привести к юридическим последствиям.
Возможности для долгосрочных операторов
Несмотря на высокие входные барьеры, структура компании позволяет расширяться. Авторизация в одной стране открывает доступ к более чем 30 внутренним рынкам. Это уменьшает правовую фрагментацию и предлагает более предсказуемую операционную базу.
Это дало возможность операторам, планирующим долгосрочную перспективу и обладающим запасами капитала, масштабироваться в нескольких юрисдикциях. Кроме того, регламент обеспечивает равные условия для новых участников, которые ранее были омрачены расхождением национальных правил и непредсказуемым правоприменением.
Теперь MiCA должна стать базовым уровнем цифровых финансов в Европе. Тот, кто приспособится, будет расти, а тот, кто не адаптируются, уйдет. Цикл идет своим чередом.
Google вводит правила MiCA для криптовалютной рекламы в Европе с 23 апреля?
Да. Google начал применять критерии, связанные с MiCA, к криптовалютной рекламе в Европе. Это включает в себя проверку лицензий и новые ограничения на формат объявлений.
Каковы правила MiCA для криптовалютных бирж?
В рамках MiCA биржи должны будут получить авторизацию в качестве CASP, включая требования к операционной деятельности, хранению, AML и отчетности. Этот процесс начинается с подачи заявки в национальный орган и их рассмотрения до начала работы.
Что представляет собой система MiCA в Европе?
Это гармонизированный правовой режим эмиссии, торговли, хранения и маркетинга криптовалют на территории ЕС и ЕЭЗ. Вместо разрозненных национальных регуляций были установлены единые правила. При этом предусматриваются меры по лицензированию, надзору и правоприменению.
Что такое еврорегламент MiCA?
Это общеевропейская система, действующая во всех странах-членах ЕС и направленная на надзор за деятельностью криптоактивов. Он включает в себя правила выпуска токенов, резервов стейблкоинов, торговых платформ и сервисных посредников.
